编者按：2024年已接近尾声。回头看，一年来的发展历程很不粗俗，收获令东谈主荧惑，终点是9月26日中共中央政事局会议即兴部署一揽子增量政策，打出一套“组合拳”，使社会信心灵验提振，经济昭着回升，经济开动出现的积极变化越来越多。12月9日，中共中央政事局召开会议，在总结本年中国经济开动“总体沉着、稳中有进”的同期，也指出“来岁要相持稳中求进、以进促稳，守正更动、先立后破，系统集成、协同配合”。这是在深入分析国内国际场合、准确主理机遇和挑战基础上作出的科学狡计，是引颈我国经济发展的要紧部署，为塌实作念好来岁经济职责、扫尾“十五五”精致开局打牢基础指明了地方、提供了罢职。

　　 本报记者 孟珂 刘琪 韩昱 吴晓璐 毛艺融 田鹏 杜雨萌 郭冀川

　　2024年，是扫尾“十四五”狡计主见任务的关键一年。这一年，我国经济开动总体沉着、稳中有进，高质料发展塌实推动，经济社会发展主要主见任务行将得手完成。一年来的收获殊为不易。《证券日报》本日起推出年终清点系列，整个回想2024年的精彩故事。

　　股票回购增持再贷款：

　　为市集提供永久资金

　　9月24日，中国东谈主民银行（以下简称“央行”）、国度金融监督处治总局、中国证监会皆集出台一揽子金融政策，其中包括创设复旧回购、增持股票的专项再贷款。10月18日，该货币政策新用具认真落地，三部门皆集发布《对于设立股票回购增持再贷款关联事宜的见知》，旨在为股票市集提供永久资金，强化老本市集的内在相识性。

　　数据炫耀，自10月20日第一批股票回购增持专项贷款干系缠绵透露以来，放弃12月16日，已有198家A股上市公司透露公司和迫切股东得回股票回购增持专项贷款复旧，测度金额约458.19亿元，约占股票回购增持再贷款首期3000亿元限度的15.27%。透露使用专项贷款进行股票回购的有151家，透露使用专项贷款进行控股股东增持的有52家。（多家公司触及回购和增持双重贷款）。

　　中信证券股份有限公司首席经济学家明明在罗致《证券日报》记者采访时示意，手脚新设立的结构性货币政策用具，股票回购增持再贷款使用进程较快，使用节律沉着，举座收效较佳。通过结构性货币政策用具进行回购或增持，大幅增强了上市公司资金的纯真性，且扩大了其可用于回购或增持的资金限度。同期，央行对老本市集提供了前所未有的流动性复旧，不仅传递出相识金钱价钱的明校服号，也为将来央行通过更多结构性货币政策用具复旧老本市集预留了深广空间。

　　南开大学金融发展接头院院长田利辉对《证券日报》记者示意，上市公司和迫切股东通过营业银行以较低的利率得回贷款进行回购和增持，既能缩小融资成本，故意于市值处治，又能通过减少畅通股数目优化老本结构，普及每股收益，进而加多市集流动性，增强投资者信心，为A股市集的永久相识发展奠定坚实基础。

　　互换便利：

　　更好领悟市集“相识器”作用

　　在本年央行创设的一系列新货币政策用具中，证券、基金、保障公司互换便利（SFISF，以下简称“互换便利”）受到市集时常怜惜。

　　本年9月份，央行行长潘功胜在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上布告将创设互换便利。10月10日，央行公告称，决定创设互换便利，复旧合适要求的证券、基金、保障公司以债券、股票ETF、沪深300因素股等金钱为典质，从央行换入国债、央行单子等高品级流动性金钱，首期操作限度5000亿元。10月18日，央行与中国证监会皆集印发《对于作念好证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）干系职责的见知》，并认真启动操作。央行公告明确，通过这项用具获取的资金只可投向老本市集，用于股票、股票ETF的投资和作念市。现在获准参与互换便利的证券、基金公司达20家，首批恳求额度已超2000亿元。10月21日，初度互换便利操作落地。

　　“手脚一项轨制安排，互换便利将更好领悟机构投资者老本市集‘相识器’的作用。”业内民众觉得，一方面，用具联想有逆周期调遣特色。在股价被低估的时期，金融机构买入意愿较强，用具用量会比较大；而到股市好转、股票流动性收复的时期，换券融资的必要性下降，用具用量会天然减小。另一方面，在靠近投资者赎回压力时，金融机构可领受换券典质而非贱卖股票的样子筹资，缓解“股市着落—投资者赎回—卖出股票—股市进一步着落”的负反馈，扼制羊群效应等顺周期步履，领悟平滑市集、相识预期的作用。

　　明明告诉记者，互换便利在不加多基础货币投放的前提下，明确要求资金用途仅限于股票市集不可用于投资债券或其他金钱，因此较为径直地普及了非银机构的融资智商和股票增持智商，为股市提供更多的流动性复旧。

　　“互换便利可大幅普及非银机构融资智商，接续为股市带来增量资金。”业内民众示意，将来央行宜在推行基础上陆续完善用具，统筹不同市集的流动性散布，特殊视频共同增强老本市集内在相识性。

　　超永久终点国债：

　　巩固经济回升向好基础

　　刊行超永久终点国债是本年积极财政政策的迫切内容。

　　“2024年我国刊行的1万亿元超永久终点国债对‘两重’（国度要紧计策实施和要点范畴安全智商树立）、‘两新’（大限度拓荒更新和消耗品以旧换新）等范畴产生了久了影响，好奇赞佩好奇赞佩要紧。”中国营业经济学会副会长、华德榜首创东谈主宋向清在罗致《证券日报》记者采访时示意，这既为刻下经济相识和增长提供了充沛的动能，又为将来经济高质料发展打下了坚实的基础，体现了国度通过积极的财政政策扫尾稳增长、促发展的决心和智商。

　　回想本年超永久终点国债刊行情况，从5月份首发至11月中旬，本年的超永久终点国债总共刊行22次，其中20年期7次，共计3000亿元；30年期12次亚洲色图 千百度，共计6000亿元；50年期3次，共计1000亿元。

　　据国度发展更动委音问，放弃现在，用于“两重”树立的7000亿元超永久终点国债已分三批全部安排到技俩，另安排3000亿元用于加力复旧“两新”职责。至此，全年1万亿元超永久终点国债已全部安排罢了，正在加速推动实施。

　　从复旧“两新”职责看，陕西巨丰投资资讯有限拖累公司高等投资照顾人朱华雷告诉《证券日报》记者，超永久终点国债起到了迫切的资金复旧和保障作用，不仅带动国内的消耗，也促进经济的增长。此外，超永久终点国债的刊行不仅省略拉动刻下的投资和消耗，还会对将来经济增长产生积极影响，终点是资金投向科技更动、城乡交融发展、区域妥洽发展等范畴，推动经济动能转型，促进新质坐蓐力发展。

　　“超永久终点国债的刊行巩固了我国经济回升向好的基础，起到了相识市集预期、提振市集信心，进而促进宏不雅经济加速收复、回升的作用。”宋向清觉得。

　　耐性老本：

　　增强市集内在相识性

　　耐性老本是复旧科技更动、发展新质坐蓐力的迫切推能源。本年以来，复旧创投发展以及壮大耐性老本的举措不断出台。6月份，国务院办公厅印发《促进创业投资高质料发展的些许政策门径》，完善创业投资“募投管退”全链条政策。

　　与此同期，为了让国资更好领悟耐性老本的作用，多地纷纷发布文献，明确建立国资创投契构事迹窥伺、激励拘谨和容错机制。此外，12月初，国务院国资委、国度发展更动委皆集出台政策门径，推动中央企业创业投资基金高质料发展。

　　“耐性老本蕴含了预测永久和承受风险两方面内容。”中国国际科技促进会母基金分会书记长王爽在罗致《证券日报》记者采访时示意，从预测永久来看，业内也曾出现主动为已有基金脱期、为新设基金制定更长存续期等惬心。从承受风险角度来看，意味着要发展容错与遵法免责机制。刻下行业干系举措包括完善基金窥俟机制，以及出台对基金处治东谈主本人的遵法免责政策等。

　　不仅一级市集创投行业需要耐性老本，二级市集股市也需要。指点更多中永久资金入市，有助于优化投资者结构，缩小市集波动，也有助于培养价值投资、永久投资理念，还有助于提高上市公司质料，进一步增强市集内在相识性。

　　中国国际金融股份有限公司接头部国内策略首席分析师李求索在罗致《证券日报》记者采访时示意，下一步，监管部门可能领受更多门径迷惑永久资金入市，包括指点社保基金和待业金增配权柄类金钱，优化外资投资环境以迷惑更多国际资金流入，同期推出更多指数基金和养殖品用具，为投资者提供万般化采取，并加强与投资者的相同，以相识市集预期。

　　并购重组：

　　进一步引发市集活力

　　2024年以来，并购重组迎来政策密集复旧。4月份，《国务院对于加强监管稳妥风险推动老本市集高质料发展的些许观念》明确，加大并购重组更动力度，多措并举活跃并购重组市集。6月份，《对于深化科创板更动 工作科技更动和新质坐蓐力发展的八条门径》无情，提高并购重组估值包容性，复旧科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。9月份，《对于深化上市公司并购重组市集更动的观念》（以下简称“并购六条”）无情，复旧上市公司向新质坐蓐力地方转型升级。

　　伴跟着政策的全地方复旧，并购重组市集活力进一步引发，A股并购重组市集呈现回升向好趋势。以要紧金钱重组为例，数据炫耀，按初度透露日计，放弃12月16日，年内透露要紧金钱重组的公司有120家，比拟客岁同期增长13%。尤其是“并购六条”发布后，要紧金钱重组升温，10月份A股市集初度公告的要紧重组事件达23起，创年内单月新高。

　　“要紧金钱重组多聚焦新质坐蓐力。来自半导体、生物医药、医疗、汽车、电子等热门行业的并购步履占据主流。”联储证券有限拖累公司总裁助理、并购业务部负责东谈主尹中余示意。

　　上市公司发起并购，更多地聚焦于产业链崎岖游整合。举例，新能源汽车、半导体、医药生物等计策性新兴产业，东谈主工智能、机器东谈主等将来产业并购往复愈发活跃，推动产业链补链强链，指点更多资源要素向新质坐蓐力地方蚁集。

　　国有控股上市公司仍是产业并购的主力军。中信证券股份有限公司 主题策略首席分析师刘易觉得，估量将来以央国企为代表的传统行业头部公司有望加大对产业链的整协力度。

　　此外，上市公司基于转型升级等主见的跨行业并购活跃，普及关键技巧水平的未盈利金钱收购案例不断泄漏。

　　2025年，并购重组市集有望接续活跃。北京高瑞高禾投资处治有限公司结伙东谈主刘盛宇对《证券日报》记者示意，政策导向的明确与上市公司转型升级的加速，将推动“硬科技”范畴迎来更多的并购机遇。

　　现款分成：

　　酿成高质料、可接续分成生态

　　本年以来，A股分成生态不断优化与完善，上市公司分成意愿增强。资讯数据炫耀，本年以来放弃12月18日，A股上市公司透露2024年度中期现款分成（即上市公司在年度分成以外，证据半年度或季度财务阐述，向股东分拨利润的步履）金额测度6745.66亿元，其中也曾实施4048.09亿元，未实施2697.57亿元。

　　星图金融接头院接头员武泽伟对《证券日报》记者示意，本年以来，监管积极指点，接续出台细化轨范门径，促使企业醉心分成并依规实施。同期，企业自身盈利智商不断普及，为分成提供足够资金基础。此外，宏不雅经济环境相识及金融市集进修，为企业制定分成缠绵创造沉着空间并提供便利要求。

　　中山大学岭南学院教师韩乾在罗致《证券日报》记者采访时示意，上市公司中期分成增多是一个积极的信号，会迷惑更多资金流入老本市集，增强老本市集的活力。

　　预测将来，A股市集分成有望延续刻下的精致态势。在韩乾看来，监管政策方面，估量将进一步强化对分成政策实施的监督与窥伺，促使更多企业高质料、可接续分成。市集环境方面，跟着A股市集国际化进程加速，国际投资者对于分成相识性和透明度的高要求将推动市集举座分成尺度向更高水平看皆，迷惑环球老本深度参与。

　　市值处治：

　　助央企控股上市公司估值重塑

　　自本年级首国务院国资委表态“进一步接头将市值处治纳入中央企业负责东谈主事迹窥伺”“全面推开上市公司市值处治窥伺”后，12月17日，国务院国资委对外发布《对于改进和加强中央企业控股上市公司市值处治职责的些许观念》，从并购重组、市集化更动、信息透露、投资者关系处治、投资者呈报、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值处治职责。

　　阳光时期讼师事务所结伙东谈主、国企混改中心负责东谈主朱修明在罗致《证券日报》记者采访时示意，国务院国资委把市值处治收效纳入对中央企业负责东谈主的窥伺，极大引发了国资央企开展市值处治、提高上市公司质料的积极性和主动性，也使得央企控股上市公司的市值处治从可作念、可不作念，变成了必须作念且要作念好的迫切职责。

　　从后果来看，本年央企控股上市公司在市值处治方面，昭着“动”了起来。比如，央企控股上市公司加大并购重组力度，优化金钱质料和诊疗产业结构；往往拿出“真金白银”进行股份回购，提振市集信心。此外，央企控股上市公司加大了分成力度，尤其是中期现款分成。

　　中国企业皆蚁集特约高等接头员刘兴国告诉《证券日报》记者：“市值天然不影响企业财务绩效，却能抒发投资者对上市公司筹画绩效和筹画智商的认同程度。从央企控股上市公司角度来看，其市值处治的中枢，一方面在于作念实上市公司的内在价值，即增强企业中枢竞争力，提高每股平均收益；另一方面，则要改善对于过往的估值贯通。这就需要进一步转动投资者对央企控股上市公司可接续发展智商和本色投资呈报水平的贯通。”

　　刘兴国觉得，将来，央企控股上市公司在推动市值处治经过中，一要自便抓好更动发展，二要作念好投资者相同，三要完善市值处治机制，动态追踪市值发达，实时领受市值相识举措，增强投资者永久持股信心。

　　“总的来看，本年央企控股上市公司市值处治职责可圈可点，既有‘内修’也有‘外练’。”朱修昭示意，后续，央企控股上市公司还要陆续强化价值创造与价值扫尾智商，推动上市公司投资价值合理响应上市公司筹画质料。

　　好意思元主权债券：

　　加速东谈主民币国际化进程

　　连年来，中国与沙特阿拉伯王国（以下简称“沙特”）等中东国度的金融谋划日益深化。本年11月份，中华东谈主民共和国财政部代表中央政府在沙特都门利雅得得手簿记刊行了20亿好意思元主权债券。

　　业内大都觉得，刊行好意思元主权债券不错为中国的经济树立和发展筹集所需的外汇资金，复旧国内企业进行外洋投资、并购，或用于大型跨国基础门径技俩等。

　　中航基金处治有限公司副总司理兼首席投资官邓海清在罗致《证券日报》记者采访时示意，好意思元主权债券的得手刊行，标明中国经济具备纷乱的韧性和国际竞争力，中国政府信用得到外洋投资者的高度认同，故意于相识投资者对中国经济的信心，并不错促进中国和中东地区国度的财政金融交流互助，深化双边域系。

　　邓海清也示意，刊行好意思元主权债券有助于为中资机构提供好意思元融资订价基准，中资企业在外洋融资时，不错在参及第国政府刊行的好意思元主权债券利率的基础上进行订价。

　　得手刊行好意思元主权债券也标明中国在国际金融市集上具有精致的信誉和融资智商，这种信誉将障碍普及东谈主民币的国际信用，也为东谈主民币国际化奠定基础。

　　中国光大银行股份有限公司金融市集部宏不雅接头员周茂华对《证券日报》记者示意亚洲色图 千百度，通过刊行好意思元主权债券，中国不错蓄积国际融资的教育，为将来在国际金融市集上刊行更多的东谈主民币债券铺平谈路。这也将促进中国金融市集轨制的完善和国际化水平的普及，为东谈主民币国际化创造更好的环境。